库存调整近尾声，多家制鞋大厂看好订单增长

在客户订单调整下，制鞋产业今年前三季营运动能保守，第三季营收、获利皆较去年同期下滑。

然随客户库存去化告一段落，加上明年巴黎奥运新品拉货，制鞋业下半年业绩可望优于上半年水准，且逐季增长，第四季营收可望迎来全年高点，其中，在NIKE拉货回温下，丰泰(9910)、百和(9938)并有望重返年增态势。

以近日公布财报的钰齐-KY(9802)、志强-KY(6768)而言，第三季因营收规模下滑，获利较上季再探低点，钰齐-KY第三季税后淨利3.38亿元，季减45.5%，年减 73.9%，单季EPS 1.78元。

志强-KY税后淨利则为8197万元，季减67.2%，年减87.5%，单季EPS 0.42元。

而随NIKE订单回温，有九成以上营收来自NIKE的丰泰第三季获利虽仍年减逾三成，但已季增逾四成，站上今年以来高点。

目前NIKE为百和第一大客户，在客户拉货增温下，百和第三季税后获利更是赚赢上半年获利表现，获利反弹成长幅度为同业中表现最佳。

然以目前已公布财报的制鞋厂前三季获利表现观察，今年以来受到客户库存调整，在下单转趋保守下，加上去年高基期影响，制鞋厂前三季获利表现皆较去年同期明显衰退，丰泰年减五成、钰齐-KY年减近五成、志强-KY年减逾七成，百和则年减逾六成。

由于鞋类库存调整由去年第四季开始，在历经多季的库存去化后，品牌厂有望开始重启库存回补，并为明年奥运新品备货，其中，丰泰、百和在大客户NIKE下单增温下，法人预估，第四季营收将为全年高点，并有望挑战重返年增。

志强-KY也认为，虽目前没有明确的订单能见度，但预估谷底已过，第四季将重返成长；在钰齐-KY方面，法人则预估，第四季将进入2024年春夏款出货，虽目前尚未接单完毕，然预期营收底部已过，估第四季营收将呈季增态势。

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